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　　本报记者 于 宏

　　近年来，券商私募资管产品规模持续企稳回升。中国证券投资基金业协会发布的最新数据显示，截至2026年2月末，券商私募资管产品规模达5.95万亿元，创最近一年（去年2月末至今年2月末）新高。与此同时，随着去年年报的密集披露，上市券商资管业务收入表现分化的态势愈发鲜明。受访专家表示，在行业竞争加剧的态势下，主动管理能力将成为资管机构的立身之本。

　　混合类产品增速亮眼

　　最新数据显示，截至2月末，券商（包含资管子公司）私募资管产品规模合计达5.95万亿元，较上年同期增加了4937.7亿元，增幅为9.05%。

　　“券商私募资管规模的增长，可能受市场行情、行业竞争深化以及利率水平等多重因素影响。”深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品经理朱润康对《证券日报》记者表示，首先，证券行业资管业务持续向主动管理转型，通过加码集合资产管理计划、FOF（基金中的基金）等产品提升专业能力。其次，市场环境回暖带动更多资金入市，同时在利率下行背景下，部分资金从传统理财产品转向了收益更高的券商资管产品。此外，券商通过整合资源与产品创新，持续丰富旗下资管产品类型，吸引了更多投资者进行资金配置。上述因素均推动了券商私募资管产品规模的增长。

　　从产品结构来看，固收类产品在券商私募资管产品中保持主导地位，最新产品规模达4.72万亿元，占比达79.31%。

　　从最近一年的规模变化情况来看，混合类产品迅速崛起。截至2月末，混合类产品规模达8630.37亿元，较上年同期增长76.38%，在各类券商私募资管产品中增幅居首。

　　对此，朱润康进一步表示：“混合类资管产品受到青睐，主要因其具备较强的资产配置灵活性，可覆盖多类资产，有助于投资者在市场波动中有效平衡风险与收益。其‘固收打底、权益增强’的策略，能够兼顾收益潜力与波动控制，从而较好地满足投资者的理财需求。此外，在传统固收产品收益下行的环境中，混合类产品也成为理财资金配置的替代选择之一，因此规模增长明显。”

　　持续强化主动管理能力

　　资管业务一直是券商重要的主营业务之一。聚焦券商资管业务收入表现，Wind资讯数据显示，在截至4月10日已发布2025年年报的25家A股上市券商中，有8家券商2025年资管业务手续费净收入在10亿元以上，其中，中信证券、广发证券、国泰海通位居前三，资管业务手续费净收入分别为121.77亿元、77.03亿元、63.93亿元。

　　值得注意的是，从同比增速来看，业内机构表现分化较大。上述25家上市券商中，只有13家2025年实现资管业务手续费净收入同比增长，其中，国泰海通资管业务手续费净收入增幅居首，同比增长64.25%；中金公司、招商证券资管业务手续费净收入分别同比增长30.84%、21.72%；国联民生、中信证券同比增幅均在15%以上。不过，还有6家券商资管业务手续费净收入同比“缩水”均超20%。

　　在利率中枢保持低位、市场波动性有所抬升的背景下，资管行业竞争加剧，主动管理能力日益成为业内机构的立身之本。围绕这一核心能力，头部券商已率先展开布局。例如，申万宏源明确，资管业务将立足于“主动管理能力转型”和“专业化改革”的中心任务，积极优化产品结构，发挥固收、“固收+衍生品”、FOF类产品业务优势，打造核心竞争力；中信证券则持续推进投研专业化、体系化和精细化，私募资管业务深入推进分层管理体系，覆盖多策略、多资产，发展高质量产品线。

　　同时，中小券商也在积极完善资管业务布局。例如，4月9日晚间，东北证券发布公告称，为深入贯彻落实金融服务实体经济宗旨，提升业务整体竞争力，董事会同意公司申请变更业务范围，增加证券资产管理业务（限于从事资产证券化业务）；4月10日晚间，山西证券披露，已完成对资管子公司山证资管增资2亿元，山证资管注册资本已增至7亿元。

　　“当前，市场波动与结构性机遇并存，券商资管业务应立足行业高质量发展要求，坚定朝专业化、特色化方向发展。”西部金融研究院院长陈银华在接受《证券日报》记者采访时表示，在竞争加剧的行业格局下，资管机构更需要回归服务本源，致力于提升投资能力，为投资者提供稳健的长期回报。未来，头部券商可进一步加码跨境资管业务，逐渐完善覆盖全球多元资产的产品和服务体系，满足投资者多元需求；中小券商则可锚定细分赛道，在FOF、ABS（资产证券化）、公募REITs（公开募集不动产投资信托基金）等赛道构建差异化优势，以拓展业务增量。