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　　来源：华泰期货

　　作者： 新能源有色金属组

　　相关品种：沪铜 、沪锌
、沪银

　　2026 年 5 月 11 日秘鲁发布能源危机紧急法令，全国进入能源紧急状态至年底。此次危机导火索为 3 月初库斯科省天然气主管道爆炸
，叠加国有石油公司 Petroperú 深陷 79 亿美元债务、濒临停产，能源供应持续恶化 。政府授权该企业获得 20 亿美元国家担保贷款以维持运营 ，并实施能源配给
，优先保障民生，严格限制工业与矿业用电用气
。

　　作为全球主要铜锌生产国及重要白银供应国 ，矿业是秘鲁经济支柱
，限电限气或将压低矿山开工率，扰动全球矿端供给 ，短期利好铜 、锌
、白银等金属价格。秘鲁主要铜矿如 Antamina、Cerro Verde 等均面临生产压力
，Antamina 原计划 2026 年铜产量增长近 20% 的目标或难以达成；锌矿方面，秘鲁 2025 年锌产量占海外 16.3% 、占南美 68% ，相关矿山亦受能源约束影响 。白银方面
，秘鲁为全球第二大产银国，原生与伴生银并重 ，矿山供给收缩将进一步支撑银价。

　　本次事件本质是对 Petroperú 的救助与供应稳定安排，尚不构成长期矿端扰动
，但短期市场反应剧烈
。叠加 2026 年海外矿山整体供应难有增量，秘鲁能源危机将阶段性收紧金属供给 ，成为短期价格上行的重要催化因素
，后续需持续关注能源供应恢复进度与矿山实际复产情况。

　　风险提示：美元价格波动

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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